誰也沒想到，新的一年剛開頭，巴薩就遭遇了當頭一棒。由于未能滿足注冊要求，奧爾莫被西甲官網移出巴薩陣容。

這恐怕不只是西甲聯盟“為難”巴薩，而是因為拉波爾塔此前的杠桿操作中存在不少假賬問題。更可怕的，還是球隊過去4年的日常運營虧損近9億。

01. 虛假的杠桿：讓巴薩的賬本滿是窟窿

a. 從無限接近1：1到再次陷入泥潭

在夏窗時，巴薩一度給人一種經濟大幅好轉的假象。甚至特巴斯也親口表示拉波爾塔正在改善巴薩的財政問題，紅藍軍團距離恢復1比1的引援政策，已經越來越近。

在新賽季開啟時，巴薩的工資帽上限從2.7億上升到4.26億歐元。雖然距離巴薩的實際工資負擔（超過5億歐）還有一部分距離，不過當時都認為在跟耐克續約后，巴薩將會徹底走出“工資帽困境”。

盡管好事多磨，不過巴薩還是在歲末與耐克簽下了一份長達14年，總價將會超過17億歐元的大合同。

此次簽約之后，巴薩每個賽季的收入預計超過1.2億，相比之前有較大幅度的增長。不過就是在這樣的情況下，巴薩依舊無法完成對奧爾莫的注冊，這到底是怎么回事呢？

b. 虛假的杠桿：存在近2.5億歐元的漏洞

關鍵的問題，還是出在巴薩之前的杠桿上。根據拉波爾塔的說法，巴薩在2021年夏天通過賣出資產，得到了高達6.675億歐元的收入。

不過最先出問題的是巴薩Media公司，先后兩筆4000+6000萬歐，總計1億歐的杠杠收入，出現了多次付款違約情況。

盡管每一次都能“平價”轉讓給新的投資人，多次讀秒通過西甲審核，但始終沒有資金入賬，同時對違約情況的發生，巴薩也沒有拿到違約金。

夏窗時，巴薩Media在美國紐約上市的計劃破產，使得該資產的虛假問題掩蓋不住，這一塊的1億歐元被減去，導致了巴薩賬面問題爆發。

事情還沒有那么簡單，當初拉波爾塔宣告巴薩的總杠桿收入高達6.675億歐元，但是從購買方的第六街等投資人的出資金額看，總數僅有5.175億歐元。

其中多達1.5億歐元的差額，是被拉波爾塔以資產溢價的方式，作為了巴薩的收入。這樣的做法，顯然是存在瑕疵的，畢竟沒有任何人會去堵上這一塊的現金流缺口。

于是當西甲審核制度從合同與金額，變成提供實際到賬憑據時，巴薩的漏洞就變得更大了。

更為尷尬的是，過往巴薩都是請4大會計師事務所對自己的財報出具審計報告。不過從2022-23賽季開始，安永和德勤以“巴薩的數據具有不確定性”為理由，拒絕提供審計服務。

為此拉波爾塔拿出比往年多2倍的預算，找到了Grant Thornton會計師事務所，在當期給出了一份“帶強調事項段”的無保留意見報告。

但是在2023-24賽季的財報審計時，Grant Thornton會計師事務所對巴薩所持有的51%巴薩視覺公司的價值評估為2.08億歐元，提出不可量化的實質性保留意見。

02. 過去4年：巴薩日常運營虧損近9億

a. 杠桿的意義：本該是等待巴薩日常運營有盈利

任何豪門球隊哪怕走到了需要“開杠桿”這一步，也不該指望短期內的一筆5-6億資金，就直接逆天改命。真正能夠幫助球隊走出困境的，依舊是日常運營可以獲得盈利。

畢竟拉波爾塔高達1.5億的資本溢價，在入賬的第一天，就一度引發熱議。不過西甲聯盟當初依舊默認了巴薩的數字，一度將工資帽恢復到足夠的高度，也允許巴薩在過去3年半里，花了超過3.2億歐元，買入了包括萊萬、拉菲尼亞、孔德、費蘭、羅克和奧爾莫等高價球員。

無論是出于善意，還是相信了拉波爾塔“畫的餅”，至少當時所有默認上述“金融漏洞”的專業人士，是愿意相信巴薩可以通過日常運營，抓住疫情后的反彈良機，獲得盈利。

不過計劃是美好的，現實卻是骨感的。從巴薩的財報來看，去掉了“杠桿資金”和諾坎普重建貸款的影響后，紅藍軍團在過去4個財政年度的運營虧損接近9億歐元。

b. 4年運營虧9億：這是一個巨大的無底洞

這個數字的源頭，在于2021年時，拉波爾塔對巴薩的2020-21賽季財報進行了“大刀闊斧”的調整，使得最終的單賽季虧損高達4.81億歐元，創造了足球歷史。

西甲官方為此出具聲明，表示其中有超50%來自巴薩自己對費用期間的人為調整（將以后年度的攤銷成本，提前計入到拉波爾塔中途接手的賽季，認作是巴托梅烏遺留合同的責任）。

這些提前計提的費用，雖然擴大了當期的虧損，但顯然有利于巴薩之后幾個賽季減輕負擔，獲得盈利。

不過問題來了，從2021-22賽季起，巴薩通過“開杠桿”增加了收入，但利潤卻沒有如期到來。

以2021-22和2022-23賽季為例，巴薩在賬面上的盈利分別為9800萬歐和3.04億歐，總計不過才4億歐。

問題是這2個賽季，確認入賬的杠桿收入接近7億。換一句話說，去掉杠桿的影響，巴薩的日常運營將會虧損達到3億。

再加上第一年自己做賬導致的4.81億虧損，這3個賽季的運營赤字就接近8億歐。在2023-24賽季，巴薩又虧損了9100萬，所以這過去的4個賽季的損失接近9億歐。

之所以如此，是因為拉波爾塔過去幾個賽季為了讓巴薩盡快出成績，所以加大了投入。在2022-23賽季，球隊的人力成本負擔居然高達6.76億歐元，甚至比梅西在隊時都高得多。

哪怕在2023-24賽季，這個數據降低到5.05億歐，依舊接近巴托梅烏時代的開銷。

03. 奧爾莫自由身離隊可能性很小：有可能完成注冊

a. 奧爾莫會自由身離隊嗎？可能性極小

盡管有媒體報道，奧爾莫與巴薩簽約時有一個條款，就是巴薩如果無法完成對他的注冊，奧爾莫將會獲得自由身，同時巴薩需要承擔他持續到2030年的合同年薪。

不過關于這一點，存在誤讀的可能性。畢竟巴薩在夏窗時已經完成過奧爾莫的注冊，該條款是否在冬窗二次有效，還需要更細節的條款解讀，奧爾莫未必一定有權觸發該條款。

其次哪怕來自英超的多家豪門球隊對奧爾莫有意，但這名出生在加泰羅尼亞，成長于拉瑪西亞的巴薩青訓球星，依舊通過經紀人表達了自己將會留在巴薩的想法。

畢竟弗里克的戰術很合適他的發揮，球隊的技戰術風格也會讓奧爾莫感覺很舒服。以巴薩本賽季的陣容來看，球隊還是很有機會去贏得冠軍和榮耀的。

b. 奧爾莫的注冊：本周五見分曉

越來越多的消息顯示，巴薩關于奧爾莫注冊的事宜還有轉機，將會在本周五見分曉。

紅藍軍團已經就賣出新諾坎普未來20年的VIP座位達成協議，不過相比于最初的2億要價，當前與卡塔爾公司的交易金額，將會降低到1億歐元。

你很難說清楚，拉波爾塔到底是求賢若渴，因此降價1億歐賣坐席，只為注冊奧爾莫。還是利用奧爾莫注冊這件事為理由，大幅降價VIP席位，只為得到卡塔爾方面盡快打款，來填上之前“假杠桿”的漏洞。

不過有一點是肯定的，如果奧爾莫可以留下，成功完成注冊，同時保持健康的話，巴薩還是很有機會去沖擊冠軍，由此給自己的經濟漏洞打上一劑強心針。

結束語：

當初巴托梅烏辭職時，巴薩的凈負債不過才4億多歐元。原本近7億歐的杠桿收入，可以幫助球隊走出財政困境。

拉波爾塔渴望著帶領球隊盡快回歸巔峰，贏得冠軍。這樣的心情是可以被理解的，出發點也是好的。但是如果事情的發展不能如愿，那么各種各樣的麻煩就會找上門來。